1，负债的清单：
流动负债中，应付票据及应付账款高达 86.29亿，其他应付款合计13.29亿，总共合计99.58亿元。
一年内到期的非流动负债114.9亿。周转不灵，陷入债务泥潭。
2，长期借款160亿，短期借款82亿，其他应付40亿。
各种债务合计545亿，债务违约、合同纠纷被起诉破产，每年利息费用数十亿。
3，近四年经营业绩情况：
近2019～2016四年毛利率分别，26.6%，26.2%，33.5%，42.7%，呈逐年下降趋势。但最低也有26%，说明主营业务相当不错，盈利水平不低，高于很多制造性公司。
而销售费用、财务费用、管理费用近四年算术平均的费用率分别为4.5%，10.6%，8.7%，费用大约占收入的23.4%，其中财务费用和管理费用较高接近主营收入的20%，所以加强管理、融资降债的潜力很大，利润有很大的提升空间。
结论：简单测算ST盐湖应该能正常运转，处微盈微亏状态。
从财务分析来看，主营收入稳中有升，自然条件尚优，若加强管理，减少利息费用的话应该有不错的盈利空间，前景还是相当不错，破产重整，减少债务大有可为。
4，对外投资较大，在职职工人，退休和在职员工负担可能较大。
对外投资控股或参公司众多，21家参股累计投资超过96亿元，其中前六投资过亿的公司投资总额达94亿元。
说明资源整合的空间巨大，资金利用效率提高的潜力很大，无效资产占比过重，公司内部资源整合十分必要。
[债务转股，资产甩卖]
三，减债纾困，债转股是个好办法。股东和债权人各退一步达成共识，实现共赢。
1，纾困方案，债打折转股，市值一夜翻倍。
2020年3月30日，作为破产重整计划的一部分，进行了资本公积金转增股本，10股转9.5股，共计转增股份为2，646，786，071股，股本从2，786，090，601变成5，432，786，672股。
转增股份的价值按转增日股价8.5元计算，价值约为225亿元。按照方案的以股抵债的价格13.1元和折算比例68%来计算，相当于纾困资金约500亿元。
2，债转股的成本效益分析
目前ST盐湖三季报显示所有的债务约546亿元，净资产约为181亿元，资产总额727亿元。股本总额约27.86亿股。
转增后股本变为54.33亿股，以股清偿债务后净资产则变成约680亿元，每股净资产从5.25元变成12.51元了，与债权人折股价13.1元相差不大。
3，股东大部分为国字头，股东对ST盐湖的未来给予信心和厚望，同时也给予大力支持。
我们再看看ST盐湖重整前的前九大股东：
N1、青海国资投资管理有限公司7.53亿股；
N2、中国中化集团有限公司5.72亿股；
N3、中国信达资产管理有限公司1.74亿股；
N4、广州华美丰收资产管理公司4452万股；
N5、王一虹4342万股；
N6、中国华融资产管理有限公司2278万股；
N7、中国长城资产管理有限公司2599万股；
N8、北京华北电力实业总公司1775万股；
N9、社保六O四组合1532万股；
前十大股东累计持有16.9亿股，占总股本的60.65%。
纾困转增股本后前六大股东变成如下：
N1、破产专用账户12.2亿股(已执行14.27亿)；
N2、青海国资投资管理有限公司7.53亿股；
N3、中国中化集团有限公司5.72亿股；
N4、国家开发行4.02亿股(新进)；
N5、邮政储蓄青海分行3.47亿股(新进)；
N6、中国银行青海分行2.83亿股(新进)；
新进股东为债转股，其成本价估计为13.1元至19.3元之间，因为打折的比例不同，导致成本不同。
前十大股东持有35.77亿股，占65.83%。
4，近期股东人数的变化情况，说明二级市场是看多倾向。
股东人数呈不断减少的趋势，从2019年12月的6.85万人到2020年3月20日的5.92万人，看来还是有人看好重整方案和公司未来的发展。可以看看它的长期趋势和近期表现，这一部分下面说。
[重整疑问]
1，目前通过并实施以转增股份26.47亿股份，转增登记时股价8.5元，新增股份价值约225亿元，按清偿方案折算率68%，折股价为13.1元，大约可以清偿500亿元债务，债务困难和合同纠纷解决了，可为什么还要变卖资产呢？
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