南宋年间，江南有一座风景秀丽的临水镇，镇边有一片浩渺的湖水，名为碧波湖。这湖水清澈见底，湖中鱼虾成群，周边百姓多以捕鱼为生，日子过得宁静而祥和。
然而，平静的日子并未持续太久。不知从何时起，碧波湖中突然出现了一个神秘的水怪。这水怪身形巨大，似龙非龙，似蛟非蛟，周身覆盖着黑色的鳞片，散发着令人胆寒的气息。它时常在湖中兴风作浪，掀起滔天巨浪，将渔民们的船只打翻，许多渔民因此丧生，侥幸逃生的人也吓得魂飞魄散。
一时间，整个临水镇人心惶惶，渔民们不敢再下湖捕鱼，原本热闹的湖边变得冷冷清清。镇上的百姓们纷纷聚集在一起，商议对策，可面对这恐怖的水怪，大家都束手无策，只能唉声叹气，祈求神灵保佑。
就在众人一筹莫展之时，济公和尚摇着那把破蒲扇，哼着不着调的小曲，慢悠悠地走进了临水镇。他看到镇上的人们个个愁眉苦脸，便拉住一位老者询问缘由。老者长叹一声，将碧波湖中出现水怪，渔民们不敢捕鱼的事情一五一十地告诉了济公。
济公听后，眼睛一亮，笑着说：“乡亲们莫要担忧，本济公来帮你们除了这水怪！”众人听了，先是一愣，随即纷纷露出怀疑的神情。有人小声嘀咕道：“这疯和尚，连自己都顾不好，还能除水怪？”济公却毫不在意，依旧笑着说：“你们就瞧好吧！”
第二天，济公来到湖边，找了一艘破旧的小船，独自划向湖中心。镇上的百姓们不放心，纷纷站在岸边观看。只见济公划到湖中心后，便停了下来，从腰上解下一个酒葫芦，咕噜咕噜地喝了几口酒，然后对着湖水大声喊道：“水怪水怪，快出来见本济公！”
话音刚落，湖面突然掀起一阵巨浪，一个巨大的黑影从水中冒了出来，正是那恐怖的水怪。水怪张着血盆大口，露出锋利的牙齿，发出震耳欲聋的咆哮声，朝着济公的小船扑了过来。
岸上的百姓们看到这一幕，吓得纷纷尖叫起来，有的甚至闭上了眼睛，不敢再看。济公却坐在船上，稳如泰山，他看着扑过来的水怪，笑着说：“哟，来啦，贫僧等你多时了！”
就在水怪快要扑到小船上时，济公突然从怀里掏出一颗佛珠，朝着水怪掷去。那佛珠散发着金色的光芒，如同流星一般射向水怪。水怪被这突如其来的攻击吓了一跳，连忙躲进水里。
过了一会儿，水怪又从另一个方向冒了出来，它这次学聪明了，没有直接扑向小船，而是用长长的尾巴扫向小船。济公不慌不忙，念了一句咒语。小船突然变得像羽毛一样轻盈，随着水怪的尾巴摆动而飘动，始终没有被扫到。
水怪见两次攻击都没有得逞，更加愤怒了。它在水里不停地翻滚，搅得湖水波涛汹涌。济公看着水怪，哈哈大笑起来：“你这孽畜，只会使些蛮力，看贫僧怎么收拾你！”
说着，济公从怀里掏出一个破碗，口中念念有词，然后将破碗扔向湖里。那破碗掉进湖里后，瞬间变得巨大无比，生出巨大的吸力，将周围的水都吸了进去。水怪也被这强大的吸力卷了进去，它在破碗里拼命挣扎，发出凄惨的叫声。
济公站在船上，看着破碗里的水怪，说：“你这水怪，本应在湖中安分守己，却为祸一方，伤害无辜百姓，今日贫僧就替天行道，除了你这祸害！”说完，他双手一合，破碗里的水开始迅速旋转，形成一个巨大的漩涡，将水怪紧紧困在其中。
随着漩涡越转越快，水怪渐渐失去了力气，不再挣扎。济公又一挥手，破碗带着水怪飞向了天空，然后消失在远方。
湖面渐渐恢复了平静，阳光洒在湖面上，波光粼粼。岸上的百姓们看到水怪被除，纷纷欢呼起来，他们对着济公跪地拜谢，口中喊着：“活菩萨，活菩萨！”
济公笑着扶起众人，说：“乡亲们不必客气，这是本济公应该做的。以后你们又可以安心捕鱼，过上好日子啦！”
从那以后，碧波湖又恢复了往日的生机，渔民们重新下湖捕鱼，镇上又热闹起来。而济公除水怪的故事也在临水镇流传了下来，成为了一段千古佳话，激励着一代又一代的人勇敢地面对困难，惩恶扬善。
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