“机芯，是一块手表的心脏。”
卡努伊说出这句话的时候，右手的食指在桌面上轻轻点了一下。
“您买下了卡地亚，拿到了品牌、拿到了渠道、拿到了设计能力，但卡地亚自己并不生产机芯，至少不生产高端机芯。
我们的大部分机芯，要么从瑞士的ETA公司采购，要么从少数几家独立机芯工坊定制。
这意味着什么？
意味着卡地亚在最核心的零部件上，命脉捏在别人手里。”
杨开的眉头微微一动，但没有插嘴。
卡努伊继续说道：“ETA是瑞士斯沃琪集团旗下的机芯供应商，目前占据了瑞士石英表机芯市场百分之七十以上的份额。
他们的机芯质量稳定、价格合理、交货及时，从纯商业的角度看，是一个非常好的供应商。”
停顿几秒，卡努伊语气变得微妙起来：
“但是，如果有一天，ETA因为某种原因停止向我们供货，或者大幅度提高价格，卡地亚拿什么来应对？
我们没有备选方案，没有替代供应链，甚至连自主研发高端机芯的能力都严重不足。
到那时候，卡地亚就是一条被掐住了脖子的鱼。”
杨开轻轻点了点头，目光中闪过一丝锐利：“所以，您的建议是……”
“收购一家有自主机芯研发和生产能力的公司。”卡努伊毫不犹豫地接话。
“不一定要很大，但一定要有核心技术。”
他从口袋里掏出一个老式的皮面记事本，翻到其中一页，上面密密麻麻地写满了字。
显然，这些内容不是临时起意，而是他长期以来就在思考的东西。
“弗雷德·皮盖（Frédéric Piguet）。”
卡努伊念出这个名字的时候，语气里带着特有的敬重。
“这家公司位于瑞士勒布拉斯镇，规模不大，员工不到一百人，但在整个瑞士制表业公认的质量好。
专门生产高端机械机芯，尤其是超薄机芯和复杂功能机芯。
百达翡丽、江诗丹顿、宝玑等，这些顶级品牌的部分机芯，都是找他们定制的。”
杨开的眼神一亮：“超薄机芯？”
“对。”卡努伊点了点头。
“超薄机芯是机械表领域技术含量最高的方向之一。
把几百个零件塞进两三毫米厚的空间里，还要保证走时精度和稳定性，这需要极其精密的加工能力和几十年的工艺积累。
弗雷德·皮盖在这个领域已经有将近五十年的经验，他们的一些超薄机芯设计，至今没有人能复制。”
杨开若有所思地问：“这家公司现在的经营状况怎么样？”
卡努伊翻了一页记事本：“不太好。石英表的冲击对他们的影响很大。
高端机械机芯的需求在过去十年里急剧萎缩，很多原来的客户减少了订单，有些甚至直接取消了合作。
我去年听到消息，他们已经在考虑裁减三分之一的工匠。
如果这种情况持续下去，最多再撑两三年，他们就会陷入严重的财务危机。”
他抬起头看着杨开，目光意味深长：“但现在去谈，价格应该还在可控范围内。
等他们真的撑不住了再出手，价格可能会更低，但核心工匠可能就已经散了。
机芯公司的价值不在厂房、不在设备，在人。
工匠散了，公司就只剩一个空壳。”
杨开默默记下了这个名字，然后问了一个非常具体的问题：“弗雷德·皮盖的年产能大概是多少？
如果收购之后，产能扩充的空间有多大？”
卡努伊显然对这个数据了然于胸：“目前年产能大约在八千到一万枚机芯左右，全是手工组装和调校。
如果要扩充产能，受限于工匠数量和培训周期，短期内很难大幅提升。
但我建议您不要追求产能扩张。
这种公司的价值在于‘精’，不在于‘多’。
收购之后，保持现有的产能规模，把机芯品质做到极致，专供卡地亚的高端产品线。
八千到一万枚，对于卡地亚目前的高端机械表产量来说，绰绰有余。”
杨开点了点头，没有再追问。
“第二家就是积家（Jaeger-LeCoultre）。”
卡努伊说出这个名字的时候，放慢了语速。
“这家和弗雷德·皮盖不一样。积家不是小工坊，它是一个完整的大型制表品牌，有自己的机芯研发、生产、组装、销售全链条。
在瑞士制表业的金字塔里，积家处于第二梯队，不如百达翡丽、江诗丹顿那么顶级，但比绝大多数品牌都要强。”
杨开微微挑眉：“您说的是入股，还是收购？”
卡努伊犹豫了一下：“入股。很难全资收购。
积家的股权结构比较复杂，背后有德国的朗格家族和瑞士的一些金融资本，而且积家现在的经营状况虽然不算好，但也没有到活不下去的地步。
直接提出全资收购，对方大概率会拒绝，甚至可能引起警觉，导致后续的接触变得困难。”
想了想，他补充道：“但如果以战略投资者的身份入股百分之二十到三十，拿到一个董事会席位和部分核心技术共享的权限，可能性是存在的。
积家现在最大的问题也是石英表冲击导致的利润下滑，他们也需要资金来维持高端机械表线的研发。
只要我们的条件足够有吸引力，比如承诺长期采购他们的机芯、在亚洲市场帮他们拓展渠道……他们不会拒绝一个有钱又有市场的合作伙伴。”
杨开盯着卡努伊看了两秒钟，忽然问了一个看似跑题的问题：“积家最核心的技术壁垒是什么？”
“两个。第一， Atmos空气钟。
这是积家独家的技术，不需要任何外部能源驱动，仅靠温度和气压的微小变化就能持续运转。
这项技术的专利虽然已经过期了，但积家在生产工艺上的积累，其他公司至少二十年追不上。
第二，翻转表（Reverso）系列的机芯结构。
这种可以在表壳内翻转的机芯设计，涉及极其复杂的结构力学和微型铰链技术，积家在这个领域是绝对的垄断者。”
杨开若有所思地点了点头，然后问：“如果入股积家，我们能不能拿到他们的机芯技术授权？”
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